Die vielleicht häufigste Frage, die ich immer wieder von Anfängern im Aktienhandel höre, ist, ob man nicht eine Aktie kurz vor Ausschüttung der Dividende kaufen sollte, die Dividende dann kassieren und die Aktie danach wieder verkaufen kann. Das klingt zwar erst einmal ganz logisch, aber ist das wirklich der heilige Gral, um reich zu werden? Schauen wir uns das Ganze doch einmal genau an.
Finanziell macht es keinen Sinn, eine Aktie nur wegen der Dividende am Tag vor der Ausschüttung zu kaufen und anschließend wieder zu verkaufen, da der Wert der Aktie am Auszahlungstag der Dividende um den Wert der Dividende fällt. Man wird durch eine Dividendenzahlung somit nicht reicher.
Wer also gehofft hat, damit einen extrem einfachen Weg zum Reichwerden gefunden zu haben, den muss ich leider enttäuschen. Ihr werdet durch eine Dividendenzahlung nicht reicher, aber dafür sogar ein klein wenig ärmer, wie ich euch gleich erklären werde. Aber fangen wir erst einmal ganz vorne an.
Darum fällt der Aktienkurs nach der Dividendenzahlung
Stellt euch einfach vor, ihr habt eine Aktie im Wert von 40 Euro und ihr bekommt jetzt eine Dividende von 2 Euro. Anfänger unterliegen jetzt dem Trugschluss, dass man jetzt plötzlich eine Aktie im Wert von weiterhin 40 Euro hat und zusätzlich noch 2 Euro in Cash, aber genau so ist es leider nicht.
Durch die Auszahlung der Dividende fällt der Aktienkurs nämlich um den Wert der Dividende. In unserem Beispielfall also um 2 Euro. Anstatt einer Aktie im Wert von 40 Euro habt ihr nach der Dividendenzahlung also nur noch eine Aktie im Wert von 38 Euro. Rechnet ihr darauf noch die 2 Euro Dividende, dann habt ihr alles in allem also immer noch 40 Euro (Steuern habe ich hier jetzt unberücksichtigt gelassen, aber darauf gehe ich gleich noch einmal ein).
Warum der Aktienkurs um den Wert der Dividende fällt, erkläre ich ausführlich in diesem Artikel. Lest ihn euch am besten gleich im Anschluss durch oder schaut euch dieses YouTube Video von mir an, in dem ich die Thematik ebenfalls erkläre.
Die Kurzfassung ist aber, dass der Wert der Aktie um die Dividende fällt, weil die Aktie durch die Dividendenzahlung weniger wert ist. Stellt euch einfach ein Sparschwein vor, in dem sich 10 Euro befinden. Das Sparschwein ist dabei eure Aktie und wenn ihr nun 2 Euro aus eurem Sparschein entnehmt – als Sinnbild für die Dividendenzahlung – dann sind in dem Sparschwein eben nur noch 8 Euro und nicht mehr die ursprünglichen 10 Euro.
Man spricht in diesem Fall übrigens auch von der sogenannten „Dividend Irrelevance Theory“, über die auch schon viele wissenschaftliche Artikel geschrieben wurden. Kernaussage dieser Theorie ist es, dass es keine Rolle spielt, ob ein Unternehmen eine Dividende auszahlt oder nicht, weil es aus Investorensicht finanziell einfach keinen Unterschied macht.
Warum eine Dividendenzahlung für euch finanziell nachteilig sein kann
In dem eben genannten Beispiel habe ich mögliche Steuern bisher gar nicht berücksichtigt, aber dabei ist das für eine Dividendenstrategie ein extrem wichtiger Punkt.
Ich will das Thema Steuern auf Dividenden gar nicht zu ausführlich gestalten – wer mehr darüber erfahren will, kann sich gern diesen Artikel von mir durchlesen. Für den Zweck dieses Artikels reicht es vollkommen aus zu wissen, dass auf Dividendenzahlungen Steuern von circa 25% anfallen, sobald ihr euren Steuerfreibetrag überschritten habt.
Das mag vielleicht nur nach einer Kleinigkeit klingen, aber das führt dazu, dass eine Dividendenstrategie unter Steueraspekten keine gute Strategie ist. Schauen wir uns das Ganze einfach an einem Beispiel an.
Stellt euch vor, ihr habt eine Aktie im Wert von 100 EUR, die eine Dividende von 3 EUR zahlen wird.
Vor Zahlung der Dividende ist euer Vermögen 100 EUR, da das schließlich der Wert eurer Aktie ist. Sobald die Dividende allerdings ausgezahlt wurde, sinkt der Wert eurer Aktie auf 97€ und ihr erhaltet 3 EUR durch die Dividendenzahlung in Cash.
Für die Dividende von 3 EUR müsst ihr aber Steuern zahlen (sofern ihr euren steuerlichen Freibetrag ausgeschöpft habt). Halten wir das Beispiel einfach und sagen, ihr müsst nur die Abgeltungssteuer von genau 25% zahlen, dann fallen auf diese 3 EUR Steuern in Höhe von 0,75 EUR an.
Ihr habt somit eine Aktie im Wert von 97 EUR und durch die Dividende (nach Abzug der Steuer) 2,25 EUR in bar. Insgesamt beträgt euer Vermögen somit 99,25 EUR.
Vor der Dividendenzahlung hattet ihr aber ein Vermögen von 100 EUR, sodass ihr durch die Dividendenzahlung und die darauf anfallende Steuer insgesamt ärmer geworden seid.
Der Effekt ist dabei nur gering, aber bei einem großen Depot mit hoher Dividendenrendite durchaus spürbar auf die Performance. Für euch heißt das also, dass ihr bei einem größeren Vermögen durchaus über ein steueroptimiertes Modell nachdenken solltet, bei dem ihr zum Beispiel mithilfe einer vermögensverwaltenden GmbH versucht, eure Steuerlast drastisch zu senken.
Warum es sich dennoch lohnen kann, Aktien kurz vor der Dividendenzahlung zu kaufen
Auch wenn das bisher Gesagte nicht wirklich dafür spricht, dass ihr euch Aktien kurz vor der Dividendenzahlung kaufen solltet, gibt es dennoch einen Grund, der dafür sprechen könnte.
Es gibt nämlich ein Phänomen, das man üblicherweise als „Dividend Rally“ bezeichnet. Dahinter verbirgt sich die Beobachtung, dass Investoren Dividendenaktien verstärkt kurz vor der Dividendenauszahlung kaufen, sodass der Kurs der Dividendenaktien wenige Wochen vor der Dividendenauszahlung leicht steigt.
Laut der Dividend Rally Theorie könnte es also rein theoretisch passieren, dass eine Aktie, die aktuell bei 40 Euro steht, dann kurz vor der Dividendenzahlung – aufgrund der höhen Nachfrage – auf 42 Euro steigt, eine Dividende von 2 Euro auszahlt und somit wieder auf den anfänglichen Wert von 40 Euro fällt.
In diesem Fall hättet ihr also weiterhin eine Aktie mit dem anfänglichen Wert von 40 Euro und der zusätzlichen Dividende von 2 Euro. Ihr hättet in dem Fall also 2 Euro Gewinn gemacht. Allerdings muss man auch sagen, dass es nicht wirklich einen wissenschaftlich bestätigten Nachweis für dieses Phänomen gibt, bzw. ich konnte keinen dazu finden.
Inwiefern man mit Dividend Rallies also Geld verdienen kann, wage ich zu bezweifeln. Die Kursanstiege kurz vor Dividendenauszahlungen sind in meinen Augen, wenn überhaupt, eher extrem gering und vernachlässigbar.